Företag som ägs av kapitalfonder kräver en extra kreditprövning

Under de senaste åren har antalet företag som ägs av riskkapitalfonder ökat kraftigt i hela EU. Det ställer nya krav på dina kreditbedömningar, eftersom det finns stora skillnader mellan riskkapitalfonderna och portföljbolagen ofta byter ägare. 

Enligt PitchBook har antalet företag som ägs av kapitalfonder i EU fördubblats under de senaste tio åren, och utvecklingen ser ut att fortsätta. Det ställer krav på kreditstyrningen, eftersom det ofta kan vara svårt att bedöma kreditvärdigheten hos företag som ägs av kapitalfonder, vilka även kallas portföljbolag. 

– Det förekommer ofta situationer där siffrorna vid första anblicken ser bra ut, eftersom skulden i samband med förvärvet av företaget ligger i ett högre led. Det innebär att företag ibland kan gå under trots att de ser bra ut på papperet, säger Kristofer Eriksson, Underwriting Manager, Atradius Sverige. 

Dessutom har det blivit viktigare att ta reda på vem som egentligen äger de företag du gör affärer med. 

– De flesta riskkapitalfonder arbetar med en exit-horisont på 3–7 år, så man kan tro att man handlar med ett företag som ägs av en skandinavisk riskkapitalfond, som plötsligt säljs till en utländsk ägare som driver verksamheten på ett annat sätt, säger Kristofer. 

Kort sagt är det svårare att bedöma den finansiella situationen hos fondägda företag, eftersom de du gör affärer med i dag inte nödvändigtvis är samma ägare som finns kvar i morgon. I den här artikeln går vi igenom de viktigaste punkterna att tänka på när du gör affärer med fondägda företag. 

Vet du vem du gör affärer med? 

Även om det kan vara svårare att bedöma den finansiella situationen hos företag som ägs av riskkapitalfonder finns det också fördelar. Enligt Kristofer ställer fonderna ofta höga krav på professionalism och är definitivt inte själva intresserade av att låta sina bolag gå i konkurs. Fondernas förmåga att stötta sina portföljbolag betyder mycket för deras anseende. 

– Rykte är oerhört viktigt för fonderna, eftersom de ständigt är ute och skaffar finansiering. Det blir svårare att resa kapital om det samtidigt cirkulerar en historia om att man har låtit ett portföljbolag gå i konkurs. 

Men ibland har fonderna inte möjlighet att rädda företagen och måste dra sig ur. För att bedöma hur benägen en fond är att göra det är det enligt Kristofer bra att hålla ett öga på tre saker: 

Fondens historik 

Det första du bör titta på är fondens historik. Vilka är de och vad har de för bakgrund? Vilken typ av fond är det? 

De kan till exempel vara traditionella buyout-fonder, mid-market-fonder som specialiserar sig på mindre företag, infrastrukturfonder, fastighetsfokuserade fonder eller tillväxtfonder (venture capital-fonder) som investerar tidigare i ett företags livscykel. 

Vilka typer av förvärv gör de? Ofta har de tydligt definierat vilka sektorer de fokuserar på. Arbetar de med välmående företag, eller säljer de ofta av de lönsamma delarna och låter resten gå under? Vilken finansiell styrka har de? Är de stora aktörer eller nischspelare? 

Var hör fonden hemma? 

Det geografiska ägandet har stor betydelse. En svensk fond som är verksam i Sverige reagerar ofta på ett helt annat sätt än en amerikansk fond. 

Det finns generellt sett en "home bias", där en lokal fond ofta tar ett större ansvar än en utländsk fond, som kan vara mer benägen att agera strikt affärsmässigt. 

Löpande ägarförhållanden 

Vid stor omsättning av ägare bör du vara mycket uppmärksam på vem du gör affärer med. På Atradius rekommenderar vi att man löpande granskar ägarförhållandena hos sina företagskunder. 

Löpande ägarkontroller är också ett kraftfullt verktyg för att upptäcka bedrägerier, där gamla företag plötsligt köps upp av en konkursjägare som försöker fortsätta verksamheten under ett känt namn utan att i praktiken driva ett sunt företag. 

Stora fonder, stora möjligheter 

När dina kunder ägs av en kapitalfond behöver det inte nödvändigtvis innebära att du måste vara mer restriktiv i din kreditpolitik. 

– I de fall där vi arbetar med en stor koncern som ägs av en kapitalfond kan vi ibland utöka våra kreditgränser och på så sätt öka möjligheterna för våra kunder att handla på kredit, säger Kristofer. 

Kort sagt kan det ge möjlighet att utöka kreditramarna och därigenom skapa tillväxt. 

– Vi är ganska unika hos Atradius. Vi har kontakt med toppen av det danska näringslivet från dansk sida. Här får vi kunskap, trygghet och signaler som man inte får om man bara tittar på det operativa bolaget. 

Dessutom lyfter Kristofer fram den direkta tillgången till många av kapitalfonderna som en tydlig fördel. 

– Finansdirektören kan ibland uppleva begränsningar kring vilken information som får delas från ägarkretsen. Men genom en direkt dialog med ägaren kan finansdirektören få klartecken att vidarebefordra information som i slutändan bidrar till att hjälpa både ägaren (kapitalfonden) och företaget (portföljbolaget). 

Kapitalfonder drivs mycket professionellt, och ur en kapitalfonds perspektiv är likviditet avgörande. De förstår ofta principen om "hjälp till självhjälp" på en högre nivå än vad man normalt ser.